2009年9月7日 星期一

華而不實的經濟增長

【摘要9.7.2009聯合晚報╱朱小明/】全球股市已從一年前雷曼兄弟倒閉引發的崩盤反彈,金融體系開始蹣跚的復甦,但分析師警告,過去五個月以來,股市可能漲得太快、太凶。

在雷曼倒閉之前,各國股市因美國次級房貸泡沫破滅而受創,雷曼一倒,主要經濟體金融制度岌岌可危,各國股市陷入恐慌。今年34月的全球股市谷底翻升,78月再度大漲,華爾街股市自雷曼倒閉後的跌幅已縮小到18%、倫敦縮小至10%、東京16%、巴黎15%;而上海主要股價指數更大漲37%

【摘要9.7.2009葉家興 蘋果】八月底,各國統計單位陸續傳出好消息,多個亞洲新興經濟體的第二季GDP增長數字,均有出色表現。看到數據轉好,幾乎全球各地的財經政策決策者,都不約而同表示,最糟糕的時候已經過去。然而,對許多普羅大眾來說,黑暗仍然籠罩,黎明尚在遠處。

金融海嘯已屆周年,美國上月仍有21多萬人失業,總計去年中以來已有近700萬美國人丟掉飯碗,而9.7%的失業率也是26年新高。歐元區不遑多讓,其中西班牙更是失業重災區,18.75%的失業率創下歷史紀錄。日本的失業率也是歷史新高,而其他亞洲國家的就業市場,也仍未見起色。

全球各地有增無減的失業人口,如何可能使經濟增長呢?很明顯,兩者矛盾的數據顯示,經濟復甦並非來自於民間部門,而是受到貨幣和財政政策,以及各種換房、換車、換家電的刺激計劃所提振。這種華而不實的經濟增長,難以令人對前景過分樂觀。

更令人難以面對的真相是,全球經濟危機可能即將已經轉型為「全球失業危機」,成為金融動盪、經濟衰退之後,金融海嘯的第三波危機。在失業重鎮的西班牙,更有可能成為引爆銀行業危機的新火種。高失業與房地產泡沫爆破相輔相成,兩者互為因果,形成惡性循環。

以西班牙來說,過去幾年房市榮景,讓地產股指數暴漲十倍以上,然後像所有泡沫的結局一樣,輾轉暴跌90。西班牙地產商的未償還貸款,從2000年的335億歐元,急升到2008年的3180億歐元。不斷累積的高額負債,在房市榮景期間不成為問題,然而房價走跌,房子賣不出去,這些貸款都將成為銀行的夢魘。

西班牙有超過100待售房屋,數字與美國差不多,然而,西班牙人口卻只有美國的1/6,更遑論美國還有不斷湧入的移民幫忙消化房屋庫存,反之,西班牙美麗海岸線的豪宅,卻已經少見歐洲及英國富豪的蹤影。西班牙地產行業全體的負債,幾乎相當於全國GDP50。這些債務成了債權人資產負債表上的黑洞,而這些債權人涵蓋所有歐洲的大銀行。

自西班牙加入歐元區後,低利率的貸款源源不絕湧入,使西班牙的外債與GDP比攀升了一倍。現在,欠債的還不出錢了,真正有難的,卻是歐洲各地的債權銀行,以及歐洲、甚至全球經濟。

西班牙也是儲蓄率低、貿易赤字與政府赤字龐大的國家,在歐洲,他就像是個貪婪的消費者,不斷從歐洲其他國家的儲蓄中借貸消費。在失業率破表的年代,這些難看的經濟數字不但累己,很快也會牽連他人,其連鎖反應更有可能使其成為全球海嘯的震央。

無就業,難復甦。第二季好轉的統計數字,會不會只是曇花一現?眼下的股市榮景和經濟復甦是否為華而不實的海市蜃樓?也許今年秋、冬就會揭曉。在這期間,我們恐怕得多留意來自歐洲的消息。 【作者為香港中文大學財務系副教授】

 

【摘要9.7.2009聯合晚報╱范振光】美國失業率居高不下,法拍屋數量也大增,許多學童因家長失業、住家被查封,住進收容中心,甚至居無定所,新學期開始,已經財務吃緊的學區,為照顧這種學生而更頭大。

全國無家可歸青少年教育協會(NAEHCY)政策主任芭芭拉‧杜菲表示,因為剛開學,目前尚無全美統計數據,但過去兩年,許多學區的無家學童,人數暴增75%100%杜菲說,2006-07學年,美國共有679000名學童無家可歸,今年春季已超過100萬人。以聖安東尼為例,開學兩周已有1000名學童列入無家輔導名單,比去年同期增加一倍。

美國聯邦政府規定,每個學區2001年起,必須指派負責照顧無家學童的專員;所謂「無家」定義很廣,包括和親友同住、住在汽車旅館、汽車露營區或睡車上,以及住在遊民收容中心、露宿街頭。

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