美元崩盤危機出現了

【摘要10.26.2009殷乃平 蘋果】美元崩盤危機出現了！美元貿易加權匯率指數由今年三月的89.6點跌到現在的71點，整整滑落18.6點。至今，美元貶值的速度不但未減緩，跌幅反有加速的現象。有人預測美元將可能貶至50日元；人民幣可望升到4至5元間；黃金上看2000美元……。

九月中，芝加哥期貨市場內的美元空單跳增至2067億美元，國際金融市場上，投資人紛紛開始走避美元，匯率避險工具登時夯到不行。美元崩落，這次來勢洶洶，好像難以阻擋。怎麼變成這樣？萬一美元崩盤，影響又是如何？

根據彭博社的訊息，這波下跌是來自於全球央行降低外匯存底中的美元比重引起的。彼等持有的美元已減至62.8％，而新增的外匯存底中，63％是歐元與日元。同時，三月至今，發展中國家的央行平均每月拋售300億美元，改持它國貨幣。過去美國用盡各種手段，阻撓各央行拋售美元的做法已經失靈。

如勸說持有美元比重大的央行，不賣的理由之一是美元愈賣愈跌，持有的外匯存底價值就愈少；對持有美政府債券者，不但要求彼等不賣，還希望加碼買進。無奈美國的鈔票與債券愈發愈多，政治運作已擋不住各國央行的自我防衛，再往下美國又能如何？

美元貶值，主因是巨額預算赤字與寬鬆貨幣政策，增加貨幣流動性，實質面經濟緊縮，高失業率與低消費意願，需求相對缺乏，最後，一方面造成股市泡沫化，另一方面迫使美元貶值壓力增加。低利率雖可降低舉債成本，卻供過於求，降低外國央行購買意願，國債利率因而居高不下，至今估計美政府還有9000億赤字，要靠印鈔票解決。

由此看來，美元貶值似成定局，各國紛出奇招，中國以人民幣與東亞諸國從事貨幣互換，未來各國間的貿易以人民幣與當地貨幣清算，不經過美元，一則可避免美元貶值的影響，另則減少外匯存底美元的累積，同時人民幣自然而然的成為國際清算貨幣，漸對美元名義的貿易產生威脅。

國際貨幣基金的會員國，也重新規劃特別提款權（SDR），以便隨時可取代功能失靈的美元。波斯灣四國規劃單一貨幣、拉丁美洲十國創地區貨幣擬取代美元、亞洲十六國規劃中的亞元，也可能會提前誕生，而中、俄、日、法、巴，與阿拉伯產油國正在規劃包括黃金在內的一籃子貨幣機制，做為貿易中介，全都在為美元的退出做準備。

貨幣的價格包括利率、匯率與物價，三者相互影響。當利率低、匯率貶時，商品價格自然會上升，以反映貨幣價格的貶低。

所以當美元崩盤，匯率低落、利率低，債券價格下跌，大家拋售美元，迫使國際美元回流，成為美國國內的購買力，這時，股市先漲，物價隨之，美元債務雖因之而減少，千兆美元資產的價值，卻會隨著美元貶值而大跌；屆時，國際金融商品、貿易、契約均須脫離美元，才能規避損失。美元崩，天下亂，台灣的企業家準備好了嗎？ 【政治大學金融系教授】

參考資料：劉憶如啟迪6 經濟復甦的指標觀察